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作 者丨吴霜 见习记者余纪昕  

编 辑丨张华曦

11 月 12 日，在财政部发布加多地点政府债务名额置换存量隐性债务计谋短短 4 日后，河南省领先抢跑，发布了首批再融资专项债置换隐性债务。

河南省财政厅发布的《对于刊行 2024 年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）研究事项的见告》研究信披文献涌现，本次地点政府债招标将于 2024 年 11 月 15 日进行 ,11 月 18 日启动计息。这次一同招方向两支地点债刊行金额筹画达 378.217 亿元。

其中，2024 年河南省政府再融资一般债券 ( 五期 ) ，期限为 5 年，金额 60.048 亿元。2024 年河南省政府再融资专项债券 ( 十一期 ) 期限为 10 年，金额 318.169 亿元。文献涌现，本次再融资专项债券的 318.169 亿元将沿途用于置换存量隐性债务。

贵府起头：河南省财政厅文献

此外，浙江省财政厅经营于 2024 年 11 月 18 日刊行的政府债券中，特殊再融资一般债券金额达 121 亿元。可见对地点隐性债务风险，各省市地点政府庞大抱以深爱和存眷，正于近期握续鼓励化债做事中。

10 万亿元化债有遐想一出，各省积极争取

11 月 8 日，十四届寰宇东说念主大常委会第十二次会议表决通过了《国务院对于提请审议加多地点政府债务名额置换存量隐性债务的议案》。其中明确将加多 6 万亿元地点政府债务名额置换存量隐性债务，2024 — 2026 年每年 2 万亿元；并从 2024 年启动，贯串五年每年再行增地点政府专项债券中安排 8000 亿元，补充政府性基金财力，突出用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。

在 11 月 9 日的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安示意，计谋协同发力后，2028 年之前，地点需要消化的隐性债务总和从 14.3 万亿元大幅下跌至 2.3 万亿元。这次置换近三年密集安排 8.4 万亿元，显耀镌汰了近几年地点需消化的隐性债务鸿沟，让地点卸下包袱、如释重任。

据企业预警通统计，结果 11 月 12 日，年内特殊再融资债已涌现 4074.85 亿元。本年 10 月后特殊再融资债券启动密集麇集涌现。此前主要倾向要点省份且主要为贵州和天津两省市，用于高风险地区化解存量债务风险，筹画涌现 1132.86 亿元。10 月 16 日启动以广东为代表的非要点省份加入刊行队伍，用于化解存量隐债和计帐拖欠企业账款。

具体来看，河南的地点债刊行鸿沟在寰宇处于较高水平。企业预警通数据涌现，结果 11 月 13 日，河南省近一年以来刊行的地点债鸿沟为 3557.19 亿元，占寰宇地点债刊行的比例为 4.42%，名次第 8。

早在 10 月，河南省就积极争取隐性债务的置换额度。10 月 26 日，河南省政府新闻办召开河南省"深刻落实一揽子增量计谋 强项扛稳经济大省挑大梁政事做事"新闻发布会。

河南省财政厅党构成员、副厅长刘翔煜在会上示意，要"用足用好中央较大鸿沟置换存量隐性债务的计谋机遇，严格实际河南省地点债务风险真贵化解" 1+7 "有遐想，统筹全省种种资金钞票资源，推动隐性债务徐徐化减、融资平台数目和债务鸿沟逐年压降，有劲有序有用推动地点债务风险化解"。

除河南外，江西也在 10 月底印发了《对于全面落实国度一揽子增量计谋 推动全省经济握续回升向好的些许纪律》的见告。见告指出，积极化解债务风险。积极争取中央较大鸿沟债务名额置换存量隐性债务撑握，指导设区市、县（市、区）调理化债资金起头。

穆迪评级此前预测，最近一两年置换额度向经济增漫空间较大的区域歪斜的可能性较大，非常是东部省份，部分省份将提前化解结束隐性债务，在经济增长方面发力更多。

背后原因是，2023 年于今刊行的朝上 1.7 万亿元特殊再融资借主要来自诩债率较高的省份，如贵州、云南、内蒙古等"高风险"省份，东部的经济大省江苏、山东、浙江等地刊行金额不大。由于这次 10 万亿元债务置换既要处理应下地点政府的债务压力，又要促进经济发展，额度分拨上的有筹商可能愈加空洞。同期，不摒除隐债清零的区域仍可得回部分额度的可能，特殊再融资债的使用范围有可能扩大。 

极大缓解地点债务压力

刊行专项债置换存量隐性债务将凯旋消弱地点隐性债务偿还压力。华创固收盘问涌现，结果 2023 年末，寰宇隐性债务余额为 14.3 万亿元，扣除研究计谋撑握化解的 12 万亿元隐性债务外，需地点自己消化的隐债鸿沟仅为 2.3 万亿元，需在 2024-2028 年五年间完成化解，每年平均消化额约为 4600 亿元。

而摊派到区域，现在各省存量隐性债务鸿沟各异或较大。10 月 12 日国新办新闻发布会中财政部部长蓝佛安先容，债务风险较低的北京、上海、广东好意思满有量隐性债务清零，除此以外其他省份均存在一定例模隐性债务。

现在存量隐性债务类型或主要为银行贷款，用新发债券的替换隐性债务后，付息老本有望镌汰。阐明华创固收盘问，结果 11 月 8 日，存量专项债加权平均票面利率 3.09%，存量城投债加权平均票面利率 3.74%，通过专项债置换，寰宇平均债务老本或可压降约 66BP。

中国邮政储蓄银行盘问员娄飞鹏对记者示意，客岁 10 月以来，我国通过刊行特殊再融资债券对地点隐性债务进行置换，这不仅有助于地点政府隐性债务显性化，还有助于助力地点政府优化债务结构、镌汰付息老本，真贵化解地点债务流动性风险，而且有助于促进经济发展、改善民生，推动经济结构调理和好意思满高质地发展。

长江证券盘问所赵增辉团队解读，从过往刊行节拍看，地点刊行特殊再融资债置换隐债的刊行岑岭期为四季度和一季度。分拨上，可能优先用于撑握地点债务职守较重、期限较短、债务老本较高的地区，或是出于撑握地点高质地发展考量，用于一些产业基础较好但历史上债务率较高的地区。

对债市，地点政府特殊再融资债的密集刊行，或将在资金面上酿成冲击作用。赵增辉团队教导，客岁四季度特殊再融资债密集刊行后，银行间流动性透露收紧。其旨趣是再融资债刊行后主要由银行邻接，刊行时银行钞票端储备钞票下跌，从而流动性收紧。而融资平台清偿债务后，流动性再次宽松。刊行主体上，与国债不同，特殊再融资债刊行主体为 31 个地点政府及 5 个经营单列市，而多数区县均有上报置换债务的需求。刊行流程互助难度较大，各地平台企业偿还债务节拍也不一致，因此对资金面或有一定冲击。

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本期裁剪 黎雨桐 实习生 简小琪

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